海外软件业务面临压力,公司海外软件业务主要来自于日本市场,受到日本经济低迷,日元贬值加剧等因素影响,海外软件收入同比下降4.6%。不过由于公司在过去几年一直坚持从对日的外包业务向解决方案和服务转型,降低对日外包业务对整体收入和利润的影响。目前海外业务收入占比只有31.5%,相比较上年同期的37.9%有明显的下降。

    公司积极推进智慧城市战略,公司成为住建部智慧城市联盟成员单位,加入工信部智慧城市联盟,通过创新和资源整合,把过去在金融、电信、医疗、社保等众多领域的信息化经验进行整合，已经形成东软智慧城市整体解决方案，并且参与海南、宁波、无锡、天津等多个省市的智慧城市建设工作。

    医疗健康管理和汽车电子双翼齐飞,在医疗健康管理领域,公司不断完善健康云平台建设,已经在沈阳、天津、北京、长沙、合肥等地建立了熙康健康管理中心。在汽车电子领域，公司与Harman展开的更深层次的合作，同时公司作为车载系统整体供应商,继续以创新的模式(收入分成)与合作伙伴共同开拓国内汽车厂商业务，转变传统以“卖人头”为主的经营模式，开始向产业链的上游挺近。

    公司加强可穿戴设备的研发, 公司在三年前就已经开始研发健康腕表等可穿戴设别,同时公司在过去的十几年中一直和日本电子企业进行合作开发嵌入式的电子软件产品,已经积累了很多经验。而且现在把这些可穿戴设备与公司传统的医疗信息化产品进行结合,利用医疗资源和信息化的结合提供健康管理服务,我们认为未来随着可穿戴设备在技术和用途的不断进步和深入，公司将会直接受益于此。

    估值与建议我们维持“推荐”评级，目前东软集团股价相当于2013年每股收益0.45元的27.5倍,处于A股软件行业较低水平,估值具有吸引力。我们预测公司2013年和2014年收入分别同比增长24%和20%，净利润分别同比增长22%和20%。建议在此价位买入,并长期持有。

　编辑：刘月